Conhecendo Prata

A prata muitas vezes é comparada ao ouro, mas a prata tem propriedades únicas que a tornam atraente tanto como um metal precioso quanto industrial. A análise a seguir procura dar um destaque adicional a prata, respondendo as principais perguntas dos interessados neste metal:

Como e onde a prata é extraída?

O minério de prata é extraído por meio de métodos a céu aberto e subterrâneos. O método a céu aberto envolve o uso de maquinário pesado para minerar depósitos relativamente próximos à superfície da Terra. Na mineração subterrânea, cavar poços profundos no solo permite a extração do minério. Concluída a extração, os minérios são triturados, moídos e separados por meio de um processo chamado “flotação” para atingir concentrações minerais 30 a 40 vezes superiores às concentrações naturais.¹

Apenas 28% da prata deriva de atividades de mineração, onde a prata constitui a principal fonte de receita. Os 72% restantes vêm de projetos em que a prata é um subproduto da mineração de outros metais, como cobre, chumbo e zinco.² Como esperado, as receitas das empresas focadas na produção primária de prata tendem a ser muito mais impactadas pelos preços da prata do que as empresas que a produzem como subproduto.

A prata pode ser encontrada em muitas regiões geográficas, mas aproximadamente 50% da produção mundial é encontrada nas Américas, com México, Peru e Chile, fornecendo 42%. Fora das Américas, China, Austrália e Rússia somam quase 24% da produção mundial.³

Como a prata é usada?

Durante séculos, a prata foi usada em uma variedade de produtos de luxo, como joias, talheres e obras de arte. Muitos compradores veem com bons olhos a natureza durável da prata e seu aspecto de colecionabilidade. Hoje, cerca de 25% do consumo de prata vem desse ramo de mercado, incluindo joias e talheres.⁴ A prata também é um material significativo para usos industriais: seu uso industrial aumentou substancialmente nos últimos anos devido às grandes características da prata de condutividade termo eletroeletrônica, ductilidade, maleabilidade e alta sensibilidade à luz. O metal é amplamente utilizado em uma variedade de segmentos eletrônicos de crescimento mais rápido, como painéis solares, iluminação LED, telas flexíveis, telas sensíveis ao toque, etiquetas RFID, tecnologia celular e purificação de água. As propriedades únicas da prata, bem como as quantidades relativamente pequenas do metal necessárias em muitas aplicações, muitas vezes a tornam um insumo insubstituível.⁵

Como a prata se compara ao ouro?

A prata e o ouro são frequentemente comparados entre si, dada a sua classificação comum como metais preciosos. Observe duas diferenças importantes entre eles: o uso industrial adicional da prata e seus tamanhos de mercado relativos.

Conforme discutido acima, o uso industrial de prata aumentou substancialmente, respondendo hoje por cerca de 46% de sua demanda anual.⁶ O ouro, em comparação, tem cerca de apenas 6% de sua demanda impulsionada pelo uso industrial, com o restante atribuído a joias, barras de ouro e compras de bancos centrais.⁷ Essa diferença significa que o ouro é usado mais exclusivamente como um metal precioso, enquanto a prata e seu preço são afetados tanto pela demanda por metais preciosos quanto pela demanda industrial. Além disso, o mercado de prata é menor que o de ouro⁸ e tende a ser mais volátil.⁹

A proporção de ouro para prata é uma figura comumente citada que representa a quantidade de prata necessária para comprar uma onça de ouro. Essa relação rastreia os preços desses metais em relação uns aos outros e pode indicar quando um é potencialmente mais barato ou mais caro do que o normal. Ao longo dos últimos 30 anos, essa proporção tem sido em média de 67. A proporção Ouro/Prata é considerada mais útil em seus extremos. Quando as avaliações relativas atingem extremos, o índice tende a reverter para níveis históricos, acionando um mecanismo de reversão à média. Atualmente a relação está próxima de 82, o que possivelmente indica que a prata está subvalorizada em relação ao ouro.^10,11

Não obstante as diferenças relevantes mencionadas, a prata é frequentemente considerada como um “segundo ouro” dada a sua relação com o rendimento e o dólar americano e a sua procura como reserva de valor. Historicamente, quando os juros reais dos EUA estão em níveis médios baixos e o dólar americano enfraquece, os metais preciosos tendem a ter um bom desempenho, criando um ambiente favorável para investimentos em prata.¹²

No entanto, na última década, a prata mostrou uma correlação negativa de -0,15 com as taxas de juros dos EUA, que é mais fraca do que a do ouro em -0,41, enquanto a correlação com as ações é relativamente mais forte: a prata mostra 0,26 com o S&P 500 enquanto o ouro está em -0,09, indicando a demanda industrial significativa da prata e reforçando sua posição única como metal precioso e industrial que o torna uma adição atraente aos portfólios.¹³

Além disso, os metais preciosos são frequentemente procurados quando a volatilidade é alta, pois os investidores buscam investimentos que possam preservar seu valor em um mercado volátil. Os metais preciosos continuam sendo um sólido hedge potencial contra a inflação e uma reserva de valor em tempos de desaceleração econômica e agitação geopolítica.¹⁴

Quais são as dinâmicas de oferta e demanda da prata?

Antes de 2022, a demanda global por prata permaneceu alinhada com a oferta global. Em 2022, a demanda superou a oferta em 7.393 toneladas. O consumo global de pó de prata PV (do inglês, Photovoltaic) atingiu 140,3 Moz (4.365 t) em 2022, quase o triplo do nível de 2010.¹⁵ A produção de células fotovoltaicas cresceu mais rápido do que o mercado de prata, ajudando a aumentar a demanda global de eletrônicos e elétricos que utilizam o metal. Além disso, os investimentos em veículos elétricos, geração e distribuição de energia beneficiaram o setor.¹⁶

Na verdade, uma tendência que tem o potencial de mudar drasticamente o cenário de oferta e demanda de prata envolve o aumento das instalações de energia solar. A energia solar está entrando em uma nova era após quase duas décadas de desenvolvimento devido à economia verde e à consciência energética.

No geral, o uso de prata em painéis solares se traduz em uma taxa mais rápida de crescimento da demanda. A implantação de energia solar fotovoltaica acelerou em todos os cenários mais recentes da Agência Internacional de Energia (AIE), de forma a estabelecer novos recordes todos os anos até 2030. No cenário STEPS (políticas declaradas) da AIE, a demanda de prata é a mais alta em 2040 (17% maior que 2020), enquanto no cenário SDS (Desenvolvimento Sustentável) a demanda de prata é a mais alta em 2030 (90% superior a 2020, enquanto em 2040 é 35% superior a 2020).¹⁷

O equilíbrio da implantação de painéis solares varia de acordo com a região e o país. Nos Estados Unidos, China e Índia, por exemplo, a energia solar fotovoltaica está se tornando a tecnologia líder.¹⁸

Do lado da oferta, as mudanças na regulamentação mexicana dificultarão a concessão de mineração aos conglomerados de mineração, aumentando o risco de as empresas reduzirem os investimentos em novos projetos e colocar em risco o status do México como o maior produtor mundial.¹⁹ Além disso, nos primeiros quatro meses de 2023, a produção de prata no Peru caiu 7% no ano contra ano.²⁰

Vários participantes do mercado levantaram alarmes de escassez devido à crescente demanda por prata provocada pela mudança para fontes de energia renováveis.

Quais são as diferenças entre investir em prata física, futuros e ações de mineração de prata?

Prata Física

As barras de prata podem ser compradas diretamente de negociantes de metais preciosos, que as vendem a preços de mercado à vista. A vantagem da propriedade física é que seu valor acompanha de perto os movimentos de preços do mercado de prata mais amplo. Isso também permite que os proprietários possuam fisicamente o metal, dando-lhes acesso direto ao seu investimento. Uma desvantagem é que os revendedores podem cobrar prêmios para comprar e vender prata, o que pode reduzir drasticamente os retornos. Além disso, pode haver custos de armazenamento, como comprar um cofre ou alugar um cofre.²¹

Ações de Mineradoras de Prata

As ações de mineradoras de prata podem oferecer exposição indireta aos preços da prata. As ações de mineradoras são consideravelmente mais líquidas do que a prata física, pois podem ser compradas e vendidas na bolsa de valores. Uma desvantagem potencial é que os investidores estão expostos a riscos idiossincráticos associados à posse de ações de uma determinada empresa. Para neutralizar isso, os investidores podem procurar um ETF, que possui uma cesta de empresas envolvidas na mineração de prata, de forma a mitigar o risco de concentração em ativo de uma empresa só.²²

Futuros

A negociação de contratos de prata é realizada através do mercado de futuros. A negociação oferece aos investidores exposição à prata sem a necessidade de manter fisicamente o metal, melhorando potencialmente a liquidez e reduzindo o custo de propriedade. Uma desvantagem dos futuros é o contango, quando os preços futuros de uma commodity são mais altos que o preço à vista. Isso pode corroer os ganhos ao longo do tempo, mesmo que o preço à vista da prata suba. A utilização de contratos futuros está sujeita a risco de mercado, risco de alavancagem, volatilidade e liquidez.

Conclusão

A prata é um metal único porque tem propriedades de metal precioso e industrial, o que torna a prata útil em um portfólio, pois pode potencialmente se valorizar em ambientes onde a demanda por metais preciosos aumente, como durante períodos de maior volatilidade, bem como em épocas de forte crescimento econômico, onde a demanda industrial está se expandindo. Para investidores de longo prazo, uma cesta de ações de mineradoras de prata é uma forma desejável de ganhar exposição à prata, além de mitigar os riscos de concentração da carteira de investimentos.

As informações utilizadas foram extraídas, de forma resumida e adaptada, do relatório publicado pela Global X ETFs denominado de ‘’Silver, Explained‘.’